Nombreux sont ceux qui interprètent à tort l'adage selon lequel il vaut mieux « ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier ». En réalité, cette expression fait référence à l'importance de la diversification, une notion aux composantes multiples, que nous allons examiner ci-dessous.
(1) Répartition de l'actif
Il s'agit de la composition du portefeuille en termes de catégories d'actifs, soit les liquidités, les titres à revenu fixe et les titres de participation (actions). Dans une optique de planification de la retraite, la proportion de titres à revenu fixe du portefeuille pourrait être égale à l'âge. Par exemple, le portefeuille d'une personne âgée de 40 ans pourrait contenir 40% de titres à revenu fixe et 60% d'actions. Il faut cependant souligner que de manière plus générale, la répartition de l'actif recommandée est relative, car elle doit tenir compte des objectifs et de la situation de chacun ainsi que de la tolérance au risque.
Les titres à revenu fixe, qui comprennent entre autres les obligations, représentent la portion sécuritaire du portefeuille et visent à en assurer une stabilité dans le temps. Quant aux actions, elles enregistrent des fluctuations plus importantes, mais elles permettent de dégager une croissance supérieure à long terme. La stratégie de répartition de l'actif est donc une manière de générer une appréciation du capital tout en contrôlant le niveau de risque. C'est d'ailleurs l'idée derrière les différentes stratégies de diversification.
(2) Secteur géographique
Autant au niveau des actions que des obligations, il est important que le portefeuille cible différentes zones géographiques. Cet aspect de la diversification permet d'éviter une trop grande concentration dans des régions données, qui est susceptible d'aller de pair avec une trop grande présence dans certains secteurs de l'économie, entre autres. Par exemple, les secteurs des services financiers, de l'énergie et des matériaux sont très présents au Canada, alors que d'autres secteurs en forte progression comme les soins de la santé et les TI (technologies de l'information) y sont sous-représentés.
Ici encore, l'objectif est de diminuer le niveau de risque, mais il est à noter que certains analystes soutiennent que cette composante géographique se trouve de plus en plus atténuée par l'effet de la mondialisation.
(3) Capitalisation boursière
Cette notion s'applique aux actions et elle concerne la taille de l'entreprise. La valeur des PME (petites et moyennes entreprises) a tendance à varier plus fortement que celle des grandes entreprises, par contre leur potentiel de croissance à long terme est plus élevé. Ainsi, il peut être intéressant de combiner ces deux types de mandats lorsque cela est possible.
(4) Secteur d'activité
Dans plusieurs mandats, le gestionnaire du fonds a la liberté de sélectionner les titres qu'il estime judicieux d'intégrer au fonds, ce qui permet d'avoir accès à l'ensemble des secteurs de l'économie et donc d'avoir un placement bien diversifié de ce point de vue. Bien qu'ils soient plus risqués étant donné la spécificité de leur mandat, les fonds spécialisés exclusivement dans certains secteurs d'activité (ex. métaux précieux, ressources naturelles) peuvent dans une certaine mesure faire partie d'un portefeuille global lorsque la taille de l'actif le permet.
(5) Gestionnaire
Au-delà des notions précédentes qui ont trait au mandat du fonds, il y a la qualité du gestionnaire. Celui-ci joue un rôle absolument déterminant quant aux résultats obtenus et c'est la raison pour laquelle les firmes de placement sont souvent prêtes à payer un prix très élevé pour attirer ces talents dans leur équipe. Il est donc avantageux de retenir le meilleur gestionnaire dans les différents types de mandats qui constituent le portefeuille. Bien entendu, ils ne se retrouvent pas tous chez la même famille de fonds...
Par ailleurs, la combinaison de différents styles de gestion est aussi une façon d'atténuer le niveau de risque. « En plaçant votre actif auprès de plusieurs gestionnaires, vous pourriez tirer avantage de leurs différentes approches. Ainsi, vous profiterez de diverses voies qui mènent à la croissance de votre épargne-retraite. De plus, les différents styles de gestion débouchent généralement sur des résultats variés au fil du temps. En choisissant des placements gérés selon différents styles, vous pourriez réduire le degré de volatilité global de votre portefeuille. » (Manuvie, 2017).
Certes, la taille de l'actif peut parfois constituer une limite à la mise en œuvre de cet aspect de la diversification. Dans ce cas, il faut s'assurer de choisir un fonds bien géré et bien diversifié en termes de répartition de l'actif et sectoriel. Par contre, opter pour un seul fonds équilibré « clé en main » lorsque l'actif augmente en taille n'est pas nécessairement le choix le plus approprié, puisqu'il ne permet pas de mettre à profit l'expertise particulière de différents gestionnaires.
En résumé...
La diversification est une façon prudente d'atteindre ses objectifs, considérant l'incertitude des fonds et des marchés. Si on avait une « boule de cristal », on mettrait justement tous nos œufs dans le même panier. C'est ainsi dire que la perte de rendement potentiel est le prix à payer pour une plus grande sécurité.
Comme il a accès à tous les placements sur le marché, le conseiller indépendant est la ressource toute indiquée pour élaborer un portefeuille adapté et diversifié, autre qu'une solution « prêt-à-porter » qui répond aux exigences d'un questionnaire à l'issu duquel tous les investisseurs se retrouvent dans le même panier.
Sources :
CIBC (2012). Un portefeuille de placement parfait. Récupéré le 27 septembre 2017 de https://www.cibc.com/fr/personal-banking/advice-centre/growing-your-wealth/perfect-investment-portfolio.html.
Conseiller (2016). La diversification : mode d'emploi. Récupéré le 27 septembre 2017 de http://www.conseiller.ca/imagez-vos-explications/la-diversification-mode-demploi-60542.
Conseiller (2017). La diversification expliquée aux clients. Récupéré le 27 septembre 2017 de http://www.conseiller.ca/nouvelles/la-diversification-expliquee-aux-clients-62543.
Manuvie (2017). L'importance de la diversification. Récupéré le 27 septembre 2017 de http://events.snwebcastcenter.com/manulife/GBRS/Prod/ClientPortal/OEW/_LearnMore/Fr/TheImportanceOfDiversification.shtml.
RBC Gestion mondiale d'actifs (2017). L'importance de la diversification. Récupéré le 27 septembre 2017 de http://www.rbcgma.com/centre-de-retraite/limportance-de-la-diversification.html.
Sentry (2017). L'importance de diversifier son portefeuille. Récupéré le 27 septembre 2017 de https://www.sentry.ca/fr/ev-vedette/l%E2%80%99importance-de-diversifier-son-portefeuille.html.